【中粮视点】玉米：顺大势 逆小势(2024-06-02)

　　摘要

　　近期行情波动大，盘面资金博弈明显，价格低位阶段，节奏比方向更重要，建议“顺大势、逆小势”，策略建议仍是反弹做空为主。

　　12月行情走势波动较大，基本面弱势情况持续，盘面资金博弈明显，尽管截止目前单边跌幅较大，但仍不建议轻易抄底，价格低位阶段，节奏比方向更重要，建议“顺大势、逆小势”，策略建议仍是反弹做空为主，月间价差推荐反套策略为主。

　　东北11月底达到完全上冻条件后，12-1月的卖粮压力持续存在。历史季节性数据来看，1月底售粮往年平均售粮进度55%，季节性上看12-1月售粮进度较高。当前，深加工持续降价收购、饲料企业维持低库存运转、贸易商采购清淡，东北烘干塔开机率较低、不轻易建库存，市场情绪整体低迷。

　　近期，期现价格大跌，反映市场在交易季节性上量卖压的因素，上周三开始连续反弹，从盘面走势和席位来看，更多是空头减仓带来的反弹行情，日线在MA20遇到阻力，周一上影线收盘后，再次增仓下跌。

　　上周末市场对产区增储+进口停拍的传闻再起，盘面走出“买预期、卖现实”行情。基本面上看，12-1月份的大格局仍是供应增加+需求低迷的错配行情，短期价格难以底部，弱势的力量短期仍无法扭转，建议“顺大势、逆小势”，策略建议仍是反弹做空，月间价差推荐反套策略为主。熊市不言底，价格总是沿着阻力最小的方向运行，短期维持偏空判断。

　　（张大龙 中粮期货研究院 农产品资深研究员 投资咨询资格证号：Z0014269）