中粮期货：红海危机持续，航运价格扶摇直上(2024-05-31)

　　近期地缘冲突使市场对航运价格预期不断高涨，集运指数（欧线）期货主力合约此前已经连续三个交易日触及涨停。截至12月21日下午，主力合约收盘价报1238.8点，本周以来交易日收盘价累计涨幅26.45%，持仓量13.49万手。

　　12月20日晚，上海国际能源交易中心连发两则公告，调整集运指数（欧线）期货部分合约交易保证金 比例、涨跌停板幅度和相关合约交易手续费。

　　具体为：自2023年12月21日（周四）收盘结算时起，集运指数（欧线）期货EC2404、EC2406合约的交易保证金比例调整为14%，涨跌停板幅度调整为12%。自2023年12月22日交易起：集运指数（欧线）期货EC2404、EC2406、EC2408、EC2410、EC2412合约日内平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之四。

　　红海危机提高了航运时间和成本

　　近日，多艘货运商船在红海水域遭也门胡塞武装袭击，马士基、赫伯罗特、地中海和达飞在内的四家航运巨头陆续宣布暂停红海/苏伊士运河航线，而选择绕行好望角。分析指，新一轮巴以冲突爆发以来，胡塞武装以“支持巴勒斯坦”为由对以色列频繁发动导弹和无人机攻击，并在红海连续袭击“关联以色列”的船只。红海紧张局势意味着巴以冲突外溢风险加剧，已波及国际海运，伦敦保险市场便已将红海南部水域列为高风险区域。

　　在这突发的地缘冲突兑现下，班轮公司为规避危机的绕行很可能造成航距的拉长，并造成运价的上移。从运力损失上看，远东到北欧绕行好望角将增加近32%的航行距离，船公司维持周班服务需在每条航线配备12-13艘船的基础上再增加 2-3 艘船，航运时间和成本都有所提高。无法绕行回避红海的船只航行需要购买更昂贵的保险。保险市场估算相关战争险率已经从0.07%上涨到0.1%至0.2%。

　　红海作为中东石油和天然气外运的重要通道，如果运输受阻或将影响全球能源供应。12月18日便有两家欧洲石油和天然气巨头周一表示，它们的油轮将避开也门外海，此举意味着他们放弃通过苏伊士运河进入地中海。

　　总结

　　近期航运利好较多。需求上来看，在船公司运力控制下欧线装载率在95%左右，有效支撑价格高位运行。且头部船公司涨价力度和决心较大，短期强势提振价格。再加之红海危机这一重要因素，短期内航运价格扶摇直上有据可依。

　　不过面对涨停多日的行情，有一点值得注意：集运指数（欧线）期货近月合约涨停，但是8月及后续月份的合约大幅下跌，这反应出集装箱运力短期紧张而长期宽松的格局，长期仍需关注风险。

　　（刘宇 期货交易咨询资格证号：Z0012343）