中粮期货：海外割胶旺季，国内橡胶缺乏持续上涨动力？(2024-05-31)

　　市场走势：

　　本周四夜盘沪胶期货2405合约继续偏强运行，期价略微收涨0.44%至13825元/吨。预计本周五国内沪胶期货2405合约维持震荡偏强的走势。

　　橡胶即将进入停割期，成本支撑走强：

　　今年全球天胶产量整体保持小幅增产态势，厄尔尼诺现象对天胶的减产预期被证伪。国内海南产区因台风天气影响，原料产出受阻；云南产区进入全面停割期，全乳胶产量大幅下滑。海外仍处于割胶旺季，标胶产量依然维持高位，但泰国、越南产区原料将陆续进入减产期，工厂陆续进入备库期。上游原料供应压力减弱，主流原料收购价格稳中有升，且上游烟片及标胶的加工利润仍处于小幅亏损状态，成本支撑走强，期现共振上行。年前加工厂收胶及生产积极性提升，支撑天然橡胶市场。

　　截至12月17日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量66.85万吨，较上期减少0.76万吨。青岛保税区继续去库存，总库存去库幅度放缓。

　　市场需求不佳，厂家轮胎库存有所承压：

　　受寒潮和强降雪影响，户外作业减少，甚至部分地区基本暂停，轮胎市场需求减弱。目前市场商家出货缓慢，主要维持刚需为主。近期全钢胎企业开工率回落，库存高位，轮胎向下传导缓慢，对橡胶需求刚需偏弱，山东地区橡胶轮胎企业全钢胎开工负荷为6成左右；半钢胎企业外贸订单充足，企业集中生产，开工率维持高位，国内橡胶轮胎企业半钢胎开工负荷为8成左右。

　　进出口数据：

　　据中国海关总署公布的数据显示，11月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计68.5万吨，同比减少7.2%。11月中国出口天然及合成橡胶（含胶乳）共计722.9万吨，同比增长9.6%。11月中国橡胶轮胎出口量为76万吨，同比增长34.6%；出口金额为1，341，633万元，同比增长30.3%。1-11月，中国橡胶轮胎累计出口量为812万吨，同比增长16.4%；出口金额为14，271，627万元，同比增长19.5%。

　　总结：

　　尽管11月份国内汽车产销数据表现乐观，但处在海外割胶旺季以及上期所入库新胶周环比持续增加的背景下，国内橡胶期货缺乏持续上涨的动力。受多空因素分歧影响，胶价整体维持震荡偏弱的走势。

　　后市预测：近期国内外原料产出受限，云南地区进入全面停割期，泰国、越南、海南产区部分因天气等原因进入停割期；半钢胎企业外贸订单充足，开工率高位，对天胶市场支撑有限；近期部分企业节前备货，预计天然橡胶现货市场12月份下旬或将震荡上涨。

　　（刘宇  期货交易咨询资格证号：Z0012343）