南方大豆：利空主导行情，上行动力不足

　　卓创资讯大豆市场分析师孙能基

　　【导语】12月上旬，黄淮海产区大豆市场价格下跌。当前阶段大豆市场基本面偏弱，且内外盘期货价格处于弱势，玉米、小麦等相关产品行情低迷，叠加东北产区收购主体收储政策不明朗，市场心态缺乏支撑，在多重利空主导下，预计南方大豆行情上行动力不足。

　　价格重心持续下探

　　进入12月份，国内大豆现货市场延续前期弱势，截至12月11日，12月国内大豆主产区均价5236.28元/吨，环比下跌0.74%，虽然跌幅不大，但这已经是连续第五个月保持下跌态势，且价格重心为近三年新低。以黄淮海产区来看，安徽、河南及苏北杂花豆净粮装车价格集中在5500-5700元/吨区间，较11月末跌60-100元/吨。

　　基本面偏弱

　　产区来看，由于今年价格处于近三年低位，南方产区基层种植户因对价格不满意而出货意愿不强，但是由于河南、安徽两地在收割期遭遇连续阴雨天气，部分区域货源质量明显低于往年，二级豆货源较多，且价格偏低，在一定程度上拉低了正常商品货源的价格重心，叠加价格重心的下移，前期存货的经销商货源已经面临亏损，部分存货商止损出货意愿增加亦使得价格重心不断下移，河南、安徽两地整体出货节奏偏慢，整体售粮进度三成左右，较往年同期慢15-20个百分点。基层收购点及产区经销商无意大量存货，操作模式均为正常仓位的合理库存，故产区基本呈现购销两不旺的局面。考虑到2023年国内大豆种植面积及产量继续实现双增，基层货源余货量仍旧偏多，即便是基层种植户低价惜售亦难以刺激产区经销商采购，货源供应压力犹在，且压力逐步向后推移。

　　销区来看，由于南方市场今年气温普遍偏高，蔬菜类供应充分且价格不高，同时猪肉价格偏低亦使得豆制品消费被部分替代，在需求面偏淡的影响下，销区各环节采购节奏不快，多按需采购，基本不做库存。从价格维度来看，南方产区货源仍将会面临东北豆及部分进口货源的低价竞争，南方产区普通货源性价比优势并不明显。

　　内外盘期货价格下跌

　　国内豆一期货主力收盘及CBOT大豆主力收盘均价整体呈现跌势，芝商所方面，南美天气依旧是影响大豆价格波动的主要因素，12月份美农月度报告偏中性使得美豆震荡偏弱的行情延续。截至12月11日，CBOT大豆主力合约均价1312.93美分/蒲，同比下滑11.09%，环比下滑3.09%；大商所豆一主力合约12月份均价4935.63元/吨，同比下滑约10%，环比下滑1.23%。内外盘期货价格不同程度走跌使得现货市场心态缺乏向好预期，且CBOT大豆价格下跌将会使得进口货源到港成本有降低的预期，进而对于国产大豆现货价格水平形成压制。

　　相关产品弱势

　　近期国内玉米及小麦价格行情弱势。本年度新季玉米集中上量以来，玉米市场供应宽松而需求持续疲软，玉米现货价格不断震荡下行，并刷新年内低位，截至12月8日，南方玉米均价跌至2725.36元/吨，较月初下跌1.13%。小麦方面，10月中旬小麦市场行情创造新小麦上市以来的新高后，开始小幅震荡偏弱，进入11月小麦市场行情并未向上有效突破，中旬起小麦市场价格震荡走低，12月初价格跌至阶段低位后略有反弹。截至12月8日全国小麦均价为2956.36元/吨，较11月底下跌2.12%。

　　玉米及小麦的下跌行情也会影响大豆市场从业者心态，产区部分大豆经销商会同时参与小麦、玉米的交易，相关产品行情的弱势亦在一定程度上加重市场的看空情绪，对于其收货积极性产生负面影响，进而影响大豆购销的活跃度。

　　市场信心不足，行情缺乏上行动力

　　综合来看，虽然北方多地降雨降雪后将会大幅降温，预期天气转冷后贸易商及下游加工企业或将存在少量补库需求，但当前现货市场基本面偏弱，豆制品消费量的恢复预期并不乐观，叠加东北产区收购主体后续收储政策暂不明朗，南方市场信心明显不足，贸易环节操作较为谨慎。在多重利空因素的影响下，预计南方产区大豆行情上行动力依旧不足，短期或延续偏弱态势。