中信证券：网龙海外教育业务分拆获批 AI+教育进程加速

中信证券发布研究报告称，网龙（00777）近日公告，海外教育业务分拆已获批，合并实体将于12月13日左右正式于美国纽交所上市，公司AI+教育进程料将加速。该行维持公司2023-25年EPS预测为1.59/1.87/2.39港元，给予2024年11倍PE，对应目标价21港元，维持“买入”评级。

中信证券主要观点如下：

海外教育业务分拆已获批，合并实体将于12月13日左右正式于美国纽交所上市。

2023年4月，网龙宣布将其核心海外教育业务分拆，并与GEHI合并，合并实体估值为8亿美元。根据公司近日公告，该交易已获批：2023年12月7日，GEHI收到美国纽交所关于其代价股份上市申请的批准，将在2023年12月13日前后以新名称“Mynd.ai，Inc．”在美国纽交所开始交易，新证券代码为“MYND”。

释放海外教育业务估值，监管风险降低。

1）本次交易将为公司海外教育业务提供新的融资平台，有望吸引海外投资者并充分释放公司海外教育业务估值。2）公司海外教育业务单独上市的同时，GEHI也将剥离原有中国区业务，充分规避监管风险，减少市场对于AI&教育行业数据安全问题的担忧。

展望：AI+教育进程加速，持续推动教育业务增长。

新主体公司将聚焦于AI领域，将AI技术应用于教学大屏中。教师将基于大模型反馈的数据，不断提升备课与教学效率，同时AI也将在课程内容记录、笔记、作业辅导等方面发挥作用，减轻教师工作负担。公司计划在年底推出与现有平板相结合的软件订阅服务，未来有望为公司带来可观的订阅收入，持续推动教育业务增长。