公募FOF震荡市凸显稳健 基金经理乐见后市投资机会(2024-06-01)

2023年即将过去，虽然权益类资产的低迷表现对公募FOF的业绩形成一定拖累，但产品特有的防御属性也发挥了一些作用，公募FOF表现相对稳健。

数据显示，截至12月18日，全市场公募FOF今年以来平均回报为-5.75%，与主动权益类基金两位数的平均跌幅相比还算缓和。从结构来看，FOF类产品中占比较高的偏股混合型FOF和偏债混合型FOF平均回报分别为-11.6%和-1.82%，实现正收益的产品几乎全部是债券类FOF和稳健风格FOF，进一步体现了市场“股弱债强”的风格。

养老目标FOF的整体表现相对更好。同源统计数据显示，截至12月18日，全市场养老目标基金今年以来平均回报为-4.95%，相较全市场公募FOF今年以来的平均表现略胜一筹。其中权益仓位占比相对高一些的养老目标日期FOF今年以来平均回报为-7.41%，养老目标风险FOF平均回报为-3.22%，稳健型产品今年明显占了上风。

虽然2023年过得不算容易，但在FOF基金经理看来，短期回调并不是FOF投资中特别需要担忧的事。

“FOF投资的本质是一个资产配置的过程，而战略资产配置又是FOF长期投资的锚。通过多资产、多策略的动态组合来提升投资的收益风险比，同时平滑收益和风险，从而达到获得长期回报的结果。因此，对FOF来说，持有时间更长获利概率更高。”一位资深FOF基金经理表示。

对于即将到来的2024年，FOF基金经理怎么看？又将怎么做？华夏基金资产配置部总监许利明认为，近几年市场环境发生了较大变化，未来必须深耕成长型行业才会有更多机会。因此，落实到投资上，未来港股表现将优于A股，小盘股表现将优于大盘，成长风格标的将优于价值标的。

南方基金FOF投资部总经理、基金经理李文良对明年权益类资产的表现相对乐观。他认为，政策推动、A股估值吸引力增强、高质量发展体系建设成效从量变进入质变，三大因素共振有助于提振信心，从而提升投资者的长期回报预期。因此，在大类资产配置上建议超配股票资产，低配固收类资产。

在具体配置方面，“固收+”基金成为了基金经理的“新宠”。银华基金FOF投资总监肖侃宁表示，在当前时点上，风险资产方面，投资标的将以权益类基金产品为主；在稳健资产方面，将会使用“固收+”基金替代纯债产品，以追求增厚收益。李文良也表示，在含权类资产中，可以考虑偏债混合型“固收+”产品或有一定权益配置的绝对收益产品，包括资产配置能力较好的二级债基、一级债基等品种，以期进一步增加投资组合收获权益类资产上行收益的能力。