华夏基金ETF：未被注意的“其他收入”

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　　来源：翠鸟资本

　　被动投资，在A股市场方兴未艾。

　　各大公募机构将股票指数ETF当做一个赛道，拼命发产品，受托资产规模与日俱增。

　　诸多个人投资者，越来越意识到指数基金配置的重要性。

　　然而，公募机构的ETF布局背后，有着隐藏的细节，并不为外界所知晓。

　　华夏基金就是一例。

　　这家高度重视ETF布局的公募管理人，在最新的运作报告中披露了诸多“赚钱”细节，但并未受到市场参与者的重视。

　　李一梅执掌的华夏基金，究竟在ETF赛道上要怎么走？这个问题也是A股市场的核心关切。

　　未被注意的“其他收入”

　　华夏基金有一个王牌产品——华夏沪深300ETF，这是追踪A股大盘股的指数基金。

　　这个指数基金，类似于美股的标普500指数基金，涨跌表现是A股的关键风向标。

　　截至2024年3月末，华夏沪深300ETF的资产规模达到981.21亿元，接近千亿元大关。

　　回到2023年12月末，对应的期末净资产为376.82亿元，可见规模增长之快，这也反映了主力资金的偏好。

　　规模火速上升之余，这只ETF的财务报表值得玩味。

　　如：营业总收入-利息收入的数额非常显眼，如下图所示：         

　　2022年、2023年“其他利息收入”项目分别录得2907.48万元、2204.93万元。

　　这只ETF的2023年年报有一段小字：根据《证券投资基金信息披露XBRL模板第3号<年度报告和中期报告>》修订版调整，2022年年度报告利润表中“证券出借利息收入”项目金额列示在“其他利息收入”。

　　这段文字十分重要，揭开了公募机构的一项重要收入。

　　所谓的证券出借，俗称“借券”，涉及基金产品参与的转融通证券出借业务。

　　据中基协的业务指引文件，基金以一定的费率通过证券交易所综合业务平台向中国证券金融股份有限公司出借证券，证券金融公司到期归还所借证券及相应权益补偿并支付费用的业务。    

　　上述文件还称：由于基金参与转融通证券出借业务不属于实质性证券转让行为，基金保留了出借证券所有权上几乎所有的风险和报酬。

　　如上文所述，华夏沪深300ETF在近两年的利息收入均超过2000万元人民币。

　　那么，利息怎么算出来的呢？

　　这直接涉及到费率，年报里有关键信息点。

　　华夏基金披露了与关联方通过约定申报方式，所进行的适用市场化期限费率的证券出借业务的情况。

　　涉及的机构是中信证券，华夏基金的大股东正是这家“券业一哥”。其中，2023年全年的费率区间为0.24%-8.19%，加权平均费率为2.14%。如下图：

　　出借了哪些券？

　　华夏基金披露了2023年热门的“券”。比如：贵州茅台、宁德时代，报告期末估值总额分别为1.23亿元、5230.85万元。

　　运作报告还提及了中国平安、招商银行、万科、中芯国际、五粮液、比亚迪、科大讯飞、美的集团、长江电力、兴业银行、长安汽车、隆基绿能。  

　　截至2023年末，华夏沪深300ETF参与转融通证券出借业务借出股票的公允价值为25.63亿元，占本基金期末资产净值的6.8%。    

　　值得注意的是，这个比例到了2024年一季度末，大幅减少。

　　基金一季报披露：华夏沪深300ETF参与转融通证券出借业务借出股票的公允价值为3.24亿元，占本基金期末资产净值的0.33%。

　　而在2023年一季度、二季度，转融通出借股票在这只ETF的占比，分别为：4.5%、3.99%。

　　很明显，华夏基金作为沪深300ETF的管理人，从出借证券业务中赚了一笔利息收入。

　　这笔利息收入，是要进入到华夏基金公司层面的财务报表的。

　　那么，沪深300ETF为投资者带来的收益，是什么水准？

　　截至2024年3月31日，数据显示，过去3个月、过去6个月、过去1年、过去3年，其净值增长率分别为2.94%、-4.1%、-10.85%、-26.11%。

　　由于指数基金是一篮子买入指数成分股的产品，所用的资金是受托客户的资产，包括大量个人投资者的资金。

　　但最后用来出借给其他机构，管理人从中赚得了利息，投资者究竟能中享受到多少收益呢？