华安基金数字经济周报：市场持续调整，数字经济指数上周下跌2.41%(2024-06-02)

　　数字经济指数历史估值

　　上周，市场主要指数呈现下跌态势。具体来看，上证指数下跌0.94%，沪深300指数下跌0.13%，深证成指下跌1.75%，创业板指下跌1.23%，数字经济指数下跌2.41%。行业方面，上周6个申万一级行业上涨，25个申万一级行业下跌，涨幅居首行业主要集中在煤炭、电力设备、家用电器等，跌幅居首行业主要集中在传媒、计算机、社会服务等。数字经济相关行业中，据申万一级行业统计，电子排名第15位（-2.00%），通信排名第25位（-3.86%），计算机排名第30位（-5.81%），传媒排名第31位（-11.12%）。

　　近日，国家数据局向社会公开征求《“数据要素×”三年行动计划（2024—2026年）（征求意见稿）》意见发布。2024年1月1日起正式开启数据资产入表“新纪元”，随着政策推进，公共数据授权运营等方面有望迎来更多政策利好。数字经济号角吹响，积极信号持续释放，或标志着数据要素进入规范、健康、持续发展新阶段。华安基金指数与量化投资部对于市场保持积极，建议积极关注数字经济相关行业的投资机会。具体行业分析如下：

　　1、电子：

　　上周电子行业跑输大盘，沪深300指数下跌0.13%，申万电子指数下跌2.00%，行业整体跑输沪深300指数1.87个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第15位，PE（TTM）为44.66倍。子板块上周涨跌：消费电子-0.38%、光学光电子-1.66%、半导体-2.44%、元件-2.55%、电子化学品Ⅱ-3.23%、其他电子Ⅱ-3.70%。本周，美光公布了FY24Q1（2023年9月-11月）业绩，实现营收47.26亿美元，超出上一季度指引的区间（42-46亿美元），环比增长18%，同比增长16%，也是最近几个季度首次实现收入同比增速由负转正。

　　2、通信：

　　上周通信行业跑输大盘，沪深300指数下跌0.13%，申万通信指数下跌3.86%，行业整体跑输沪深300指数3.73个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第25位，PE（TTM）为28.16倍。子板块上周涨跌：通信服务-2.54%、通信设备-4.61%。手机直连卫星等面向民用市场的卫星互联网应用正开始落地发展，手机直连卫星成为趋势，民用终端潜力充足。结合政策支持，以及卫星、运载、终端等产业链各环节进展来看，我国卫星互联网建设和应用也在持续推进。基于当前产业链发展阶段，空间段卫星载荷和平台制造商率先受益；地面段，地面核心网建设有望逐步开展，后续随着卫星发射部署，终端需求将逐步释放。华安基金指数与量化投资部建议关注卫星互联网产业链。

　　3、计算机：

　　上周计算机行业跑输大盘，沪深300指数下跌0.13%，申万计算机指数下跌5.81%，行业整体跑输沪深300指数5.68个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第30位，PE（TTM）为59.80倍。子板块上周涨跌：计算机设备-4.19%、IT服务Ⅱ-6.30%、软件开发-6.39%。“数据要素X”生态大会成功召开，数据要素X成为重要发展方向，预计将推动以公共数据为首的数据要素市场建设加速发展。此外，AI领域模型及应用落地持续推进，谷歌像素对齐大模型Pixel LLM促进多模态大模型发展微软Copilot集成音乐生成应用Suno，预计未来细分领域AI应用和大型通用AI厂商的合作有望进一步展开，推动AI在各领域更广泛的应用落地。华安基金指数与量化投资部继续看好数据要素及AI应用板块投资机会。

　　4、传媒：

　　上周传媒行业跑输大盘，沪深300指数下跌0.13%，申万传媒指数下跌11.12%，行业整体跑输沪深300指数10.99个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第31位，PE（TTM）为37.48倍。子板块上周涨跌：广告营销-6.75%、电视广播Ⅱ-9.67%、影视院线-10.38%、数字媒体-11.97%、游戏Ⅱ-12.08%、出版-17.39%。12月22日，为加强行业规范管理，推动高质量可持续发展，国家新闻出版署起草《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》并向社会公开征求意见，其中部分规定引发行业关注，如第十七条【禁止强制对战】、第十八条【限制游戏过度使用和高额消费】、第二十三条【游戏币发放规范】等。本次管理办法草案相较此前监管力度更为严格，且监管覆盖面更广。市场对此反应强烈，征求意见稿发布后游戏板块股价大幅调整。华安基金指数与量化投资部认为，管理办法草案目标是保障促进行业繁荣健康发展，建议关注其最终落地力度，理性看待其影响。同日40款进口游戏版号随后发放，目前版号发放仍处正常节奏，同时监管强调鼓励精品原创游戏和游戏出海。游戏行业是注重创新的行业，通过AI、VR等技术创新以及玩法、品类的商业模式创新，从中长期来看中国游戏行业仍有发展机会，特别是注重内容精品化和出海发展的相关公司。

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